11月1日，GTC泽汇资本表示，多年来，各国政府和金融分析师一直警告称，数字资产最终可能对既定的金融秩序构成威胁，但有趣的是，美国财政部最近发布的一份报告表明，稳定币实际上有助于增加对短期政府证券的需求。周三，美国财政部讨论了稳定币的影响以及美国国债代币化的可能性，并发布了一份报告，概述了他们的观察和建议。“尽管基数较小，但数字资产仍经历了快速增长。增长既来自比特币和以太坊等原生加密货币，也来自稳定币，”报告称。“迄今为止，家庭和行业对加密货币的采用仅限于持有数字资产用于投资目的。”

　　稳定币是一种旨在保持稳定价值的加密货币，通常通过将货币价值与底层抵押品池挂钩，GTC泽汇资本表示，近年来，随着数字资产市场的成熟，其使用量迅速增长，包括对具有稳定现金特征的加密资产的需求增加。稳定币也越来越受欢迎，因为它们是 DeFi 网络上有吸引力的借贷抵押品，虽然有不同类型的稳定币，但法定支持的稳定币显示出最显着的增长。稳定币在数字资产市场的交易中介中发挥着不可或缺的作用——目前超过 80% 的加密交易都使用稳定币作为交易的一部分。GTC泽汇资本预计，短期内，稳定币市场将继续增长，数字资产市场的整体规模也将扩大，中期监管和政策选择将决定这种“私人货币”的命运。

　　快速增长和巨大的波动可能会导致未来的对冲需求和对美国国债的避险需求。GTC泽汇资本表示，像比特币这样的原生加密资产近年来价格大幅上涨，但波动性仍然很高。自 2017 年以来，比特币经历了四次大规模价格调整，迄今为止，数字资产市场对美国国债等传统避险或风险对冲工具的获取有限。

　　这引发了一场关于日益壮大的代币化运动的讨论。GTC泽汇资本认为，代币化的好处远远超出并独立于比特币等原生加密资产以及这些资产所普及的公共、无需许可的区块链技术。跨可互操作账本系统对各种金融和现实世界资产进行代币化有望释放新的经济安排并提高效率，一些市场——比如国际支付或回购——有望从代币化中获得直接和巨大的潜在收益，而其他市场的收益将更加渐进。

　　此外，代币化的好处还包括清算和结算方面的改进、抵押品管理的改进、可组合性和创新性、包容性和需求的增加以及流动性的增加。GTC泽汇资本认为，国债市场的代币化前景光明，但需要进一步研究；谨慎是必要的，因为国债市场已经具有高度流动性和效率，尽管美国国债的代币化具有潜在的好处，但也可能会带来某些风险和挑战，需要仔细考虑。虽然稳定币目前只占国库券市场的一个边缘部分，但随着时间的推移，由于稳定币市场的挤兑，国库券市场可能会面临更大的抛售风险，不同的赎回和结算特征可能导致代币和基础资产之间的流动性和期限错配，进而可能加剧国债市场的金融不稳定。