专题：全球屏息以待美国大选 市场将如何应对？

　　山雨欲来风满楼！

　　美国东部时间11月5日18时（北京时间6日7时），除个别国会议员选区外，美国印第安纳州和肯塔基州陆续关闭各地投票站，成为2024美国总统大选最早结束投票的两个州，计票工作随即展开。美媒普遍认为，2024年大选是美国近年来选情最为胶着的总统选举，也是美国历史上最势均力敌的一场总统选举。

　　如果关键摇摆州选情出现“一边倒”局面，此次选举选情很可能最快在11月6日就能揭晓。不过，华尔街分析人士警告称，投票结果不排除可能会引起争议，甚至最终将计票工作拖上数周甚至数月，市场波动性势必可能攀升。

　　受大选紧张气氛影响，美国国债下跌，10年期国债收益率一度上涨4个基点至4.32%，接近三个月高点。衡量收益率隐含波动情况的ICE美银美林MOVE指数周一触及2023年10月以来最高水平。汇率波动率也大幅上升，欧元兑美元的对冲成本升至四年多来最高水平。

　　美股市场层面，美国大选日风险偏好开始上升，隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.02%，纳指涨1.43%，标普500指数涨1.23%。大型科技股普涨，特斯拉涨超3%，英伟达、Meta涨超2%，亚马逊、奈飞涨超1%，微软、谷歌、苹果小幅上涨；“特朗普交易”的最大风向标——特朗普媒体科技集团股价盘中大涨超18.6%后收跌1.16%；纳斯达克中国金龙指数收涨1.63%，热门中概股多数上涨。

　　大选“决战日”

　　第60届美国总统选举投票正式开始，胜选者将在2025年1月就职，任期四年。当地时间11月5日是美国总统选举的正式投票日，因为时区差异和各州规定不同，各州在当日的投票结束时间不尽相同。

　　美国东部时间11月5日18时（北京时间6日7时），除个别国会议员选区外，美国印第安纳州和肯塔基州陆续关闭各地投票站，成为2024美国总统大选最早结束投票的两个州，计票工作随即展开。

　　最晚结束投票的州是阿拉斯加州，在美国东部时间6日凌晨1时结束（北京时间11月6日14时）。夏威夷州是倒数第二个结束投票的州，在美国东部时间6日0时结束投票（北京时间11月6日13时）。

　　当前，美国大选民意高度分裂，选情胶着。11月5日早些时候，美国新罕布什尔州小镇“午夜投票”结果出炉，民主党总统候选人哈里斯与共和党总统候选人特朗普以3票比3票持平。4日的民调显示，哈里斯和特朗普在美国大选关键“摇摆州”的支持率总体而言不相上下。

　　美媒普遍认为，2024年大选是美国近年来选情最为胶着的总统选举，也是美国历史上最势均力敌的一场总统选举。

　　马里兰大学国际和安全研究中心研究员克莱·拉姆齐担忧，无论谁胜选，都可能引发一定程度的政治和社会震动。

　　荷兰国际分析师Chris Turner在报告中说，外汇期权市场显示，在周二可能是势均力敌的美国总统大选前，投资者预计波动率将上升。

　　据伦敦证交所，美元兑日元汇率一周隐含波动率升至19%左右的三个月高点。欧元兑美元期权也显示出对未来几天潜在波动性的担忧。

　　Turner表示，欧元兑美元汇率一周隐含波动率是实际波动率的2.2倍，这反映出人们担心特朗普获胜会导致关税打击欧元区等开放经济体。

　　根据美国存管信托和结算公司（DTCC）的最新数据，在美元兑欧元、英镑和挪威克朗走强的情况下获利的期权需求旺盛。但交易员选择最多的是欧元，截至10月29日，持有的欧元空仓创四年以来的最高水平。

　　有些市场人士甚至押注欧元跌至平价，而若特朗普取胜，并对欧洲商品施加关税，这一立场可能会积聚进一步的势头。上月有大约46亿欧元（50亿美元）资金投注于欧元兑美元在明年7月前跌至平价或更低水平，较9月份的3.66亿欧元大幅增加。

　　美国金融市场进入“战斗状态”

　　美股市场层面，随着美国大选日到来，风险偏好开始上升，隔夜美股收盘，三大指数集体收涨，道指涨1.02%，纳指涨1.43%，标普500指数涨1.23%。大型科技股普涨，特斯拉涨超3%，英伟达、Meta涨超2%，亚马逊、奈飞涨超1%，微软、谷歌、苹果小幅上涨。特朗普媒体科技盘中大涨超18.6%后收跌1.16%。纳斯达克中国金龙指数收涨1.63%，热门中概股多数上涨。

　　目前美股的隐含波动率已远高于实际波动率水平，表明投资者纷纷在为接下来更大的波动做准备。

　　Piper Sandler & Co．期权主管Daniel Kirsch表示，围绕大选的交易兴趣仍在攀升，预计特朗普将赢得大选的客户正在增持金融股和加密股票，那些押注哈里斯获胜的客户则买入了可再生能源股票期权。对冲交易也有所回升，交易员们纷纷买入标普500和纳指ETF的看跌期权。

　　美国债券市场层面，交易者正在对期货头寸的去杠杆，偏向于多头清算，因为市场对大选后财政刺激政策的预期不断升温，这会增加国债的供应量。其结果是，自10月初以来，随着收益率攀升，10年期美债期货的未平仓合约大幅下降。

　　摩根大通公司的最新调查显示，随着中性头寸的增加，客户同时减少了多头和空头头寸。

　　尽管选情异常胶着，但市场仍非常关注，大选落定之后，美股市场将会如何演绎？

　　摩根大通在最新发布的报告中指出，尽管美国大选后市场的不确定性有所缓解，股市可能出现上行，但市场动态的复杂性仍然巨大，尤其是高增长行业的拥挤加剧，以及即将到来的美国政策转变的影响。

　　摩根大通对四种关键选举结果进行了详尽分析：红色横扫（特朗普和共和党均获胜）、蓝色横扫（哈里斯和民主党均获胜）、红色分裂和蓝色分裂。每种情况都有不同的经济和市场影响，反映了共和党和民主党从能源独立到企业税收等问题上的巨大政策分歧。具体来看：

　　红色横扫被视为对美股市场最有利的结果，预计红色横扫将在能源、银行、工业和运输等关键行业引入积极的政策、减税和放松管制。

　　蓝色横扫可能不太有利于美股市场，因为预计民主党人将优先考虑针对绿色能源、医疗保健改革和可能增加企业税的财政措施。这可能会维持与绿色倡议和美国制造业相关的行业的势头，同时给依赖全球供应链和税收优惠的跨国公司带来额外压力。

　　红色分裂的结果将提供一些上行潜力，特别是对于对减税和放松管制敏感的行业。

　　蓝色分裂政府可以支持与环境和医疗保健改革相一致的行业，例如清洁能源和制药。