上周11月11日至11月15日，A股市场几乎单边下行。截至收盘，沪指报收3330.73，本周累计下跌3.52%，深成指报收10748.97，本周累计下跌3.70%，创业板指报收2243.62，本周累计下跌3.36%；沪深两市本周总成交额10.73万亿，全市场本周1048只上涨，4298只个股下跌。

　　从申万一级行业来看，传媒、石油石化、家用电器表现相对较好，分别上涨1.07%、-1.38%、-1.50%。房地产、国防军工和非银金融表现相对一般，分别下跌8.92%、8.79%、7.65%。整体来看，当周行情一般。

　　海外方面，美股三大指数本周收盘，纳指累跌3.15%；标普500指数累跌2.08%；道指累跌1.24%。其中，纳指、标普500指数均创9月份以来最大单周跌幅，道指创10月下旬以来最大单周跌幅。美联储柯林斯称，不会排除在十二月放松政策的可能性；预计利率将沿着点阵图所示的路径下降，随着利率逼近中性水平，美联储或放慢降息步伐；距离了解关税的最终结果还有很长的路要走，目前很难预测其影响。

　　国内方面，财政部公布2024年超长期特别国债（六期）第三次续发行招标情况，标志着今年1万亿元超长期特别国债发行完毕。证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，对股价异动的处理更加灵活，也收紧对指数成分股的管理。财政部11月15日第三次续发行2024年第六期超长期特别国债。“新增实施100万套城中村和危旧房改造”这一房地产增量政策正式落地。11月16日深圳市委金融办表示，深圳已起草《关于进一步推动我市上市公司和产业企业并购重组 助力科技产业金融一体化的若干措施》，相关正式文件等征求意见后会择机出台。中国经济10月份“成绩单”出炉，国民经济运行稳中有进，主要经济指标回升明显。

　　我们认为，随着逆周期政策不断落地生效，10月宏观数据指向经济在巩固9月复苏成效的基础上又增添了多个亮点，中国股市、中国经济或正逐步进入良性循环。因此，在此大框架下，更要关注的是这轮行情走多长。上周市场的弱势直接的导火索是美元兑人民币大涨，市场担心人民币持续承压，最终走出了走弱的局面。面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。围绕着反转逻辑，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情。

　　不用因为这一时的大幅调整，就对市场的长期前景丧失信心。市场适度降温，等一等政策落地生效，让基本面跟上来消化一下估值，才能让市场走的更加健康、更长远。

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金宏观策略部。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

　　投资有风险，请谨慎选择。

　　风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。